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    汽车指数底部回升35%后 行业再迎600亿元购置税减免、新能源车下乡双政策刺激

    2022-06-02 22:12 来源: 全景财经 作者: 江松华
    全景财经 江松华 2022-06-02 22:12

    重磅政策刺激同步落地,大量资金正涌入汽车板块。

    5月31日,财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》,对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。

    同一日,工信部等四部委发布《四部门关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》,中汽协将牵头于2022年5月-12月,在山西、吉林、江苏、浙江、河南、山东、湖北、湖南、海南、四川、甘肃等地统筹推进汽车下乡活动。

    而在二级市场方面,2021年末就开始高位一路回调的汽车板块,终于在2022年4月底开启了股价底部回升模式,期间交易量能也呈同步放大的态势。双政策落地后的6月1日,汽车板块指数当日上涨了2.77%,自4月27日起至6月1日的累计涨幅达到了34.87%。

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    图/Wind

    01、历次政策刺激均有效果

    此次减免还大超预期

    此前有过两次购置税优惠政策实施,且均取得了不错的效果。

    第一次是在2009年、2010年分别对1.6L及以下乘用车减免了5%、2.5%购置税。根据中汽协数据显示,政策刺激之下的乘用车整体销量分别增长357.6万辆(+52.9%)、342.7万辆(+33.2%),其中1.6L及以下的销量分别增长297.6万辆(+71.0%)、229.2万辆(+32.0%)。

    第二次则是在2015Q4至2016年、2017年分别对1.6L及以下乘用车减免了5%、2.5%购置税。根据中汽协数据显示,政策刺激下乘用车整体销量分别增长144.6万辆(+7.3%)、323.1万辆(+15.3%)、34.1万辆(+1.4%),其中1.6L及以下销量分别增长132.6万辆(+10.1%)、304.9万辆(+21.1%)、-49.7万辆(-2.8%)。

    从上述两次实施效果来看,购置税减免确实可以有效刺激汽车销量增长,但随着基数的扩大,其实效果有所减弱。但此次由于3-5月长春上海等地车企停产、多地封城,导致了部分产销短期被抑制,再加上本次购置税减免范围大幅超出此前预期,所以市场均表现出了一致乐观的态度。

    此前市场预期政策将针对1.6L以下车型,但最终细则是2.0L以下+30万元以内(不含增值税,含增值税则约34万元),范围有所扩增。基于上险数,2021年我国市场燃油车市场中2.0L及以下车型销量占比为95%,当前2.0L及以下是我国燃油车消费的主力市场;

    而从价格方面看,政策规定补贴车型不含税价格不超过30万,对应于含税价格为34万。基于乘联会数据,2019-2021年我国售价低于25万汽车的销量占比均值约88%,机构预计34万的价格上限将覆盖我国汽车市场90%+购车需求。这意味着购置税调减政策将覆盖90%多的燃油车购车需求。

    如果以2021年销量为基础进行测算,30万以下车辆购置税减免一半,则全年减免购置税金额1100亿元左右。此次政策实施为期7个月,对应减免金额达到了近640亿元,政策力度空前。

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    并且,政策并未明确2023年是否退出,本次购置税政策提到政策执行时间为2022年6月1日至2022年12月31日。从此前两次的购置税调减周期来看,2023年购置税调减政策还是有比较大概率延续的。

    燃油车利好政策出台的同时,新能源车方面也没有闲着。

    02、多项刺激政策并行

    提振消费意愿强烈

    下沉市场新能源车销量占比较低,政策刺激仍有可观的空间。

    5月31日工信部等四部委发布《四部门关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》,中汽协将牵头于2022年5月-12月,由工信部、农业部、商务部、能源局等联合组织的新能源汽车下乡活动。

    届时将在山西、吉林、江苏、浙江、河南、山东、湖北、湖南、海南、四川、甘肃等地,选择三四线城市、县区举办若干场专场、巡展、企业活动,鼓励参与活动的车企以及地方政府积极开展线上线下营销促销活动,鼓励车企加大活动优惠力度,鼓励地方政府出台更多新能源汽车下乡支持政策,推动农村充换电基础设施建设,促进新能源汽车在全国范围内更快推广普及。

    今年新能源汽车下乡共涉及26家车企共69款车型,相较2021年涉及18个品牌的52款车型而言,覆盖面进一步扩大。

    其实值得注意的是,新能源本身就享有免征购置税,出台政策其实主要是引导地方上加大对购买新能源的补贴力度,因为新能源乘用车在下沉市场空间十分可观。数据显示,2021年我国下沉市场(三线及以下城市)乘用车销量占总销量占比为42%,新能源乘用车销量占比仅为30%,汽车下乡有望加速推动下沉市场的新能源渗透率。

    不仅如此,截至5月底已有13个省出台了相应汽车刺激政策方案,平均单车补贴5千元,最高超1万元。

    首先在上海,年内新增非营业性客车牌照额度4万个;报废、转出旧车并购纯电动汽车的予1万元/台补贴。在广东,对废旧车并购新能源、燃油汽车的消费者补贴10000、5000元每台,转出旧车并新购的补贴8000/3000元每台。在深圳,年内会对新购置新能源汽车的给予不超1万元/台补贴,新增2万个普通小汽车增量指标。

    湖北方面,年内会对废旧车并购新能源、燃油汽车的消费者补贴8000、3000元每台,转出旧车并新购的补贴5000、2000元每台。在山东,6月30日前会对新能源乘用车予3000-6000元消费券,对燃油车予2000-5000元消费券。

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    多重利好加持下,整个行业恢复正在加速。在生产端,长春已达到了满产状态,上海则介于单班与双班之间,江浙沪供应链、物流也在不断恢复、抬升,机构预计批发增速转正在6月或许就能看到。而在零售端,各地疫情封控举措逐步解除,加上随之而来的政策推动,上险增速转正或许在6-7月也能看到。

    此背景下,整个汽车板块能够吸引市场资金流入也就不足为奇了。

    03、汽车产业链全面受益

    机构维持一致乐观态度

    从刺激政策覆盖的排量与价格来看,自主、合资、豪华品牌均有受益。

    根据乘联会数据,2021年2.0L以下燃油车销售1772万辆,其中豪华、合资、自主销量分别为277万、861万及634万辆,占比分别为15.6%、48.6%及35.8%。本次优惠政策针对不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,涵盖部分豪华车、大部分合资及自主品牌。

    分企业来看,2021年2.0L及以下燃油车销量占比较重的自主品牌为吉利汽车(95%)、长安汽车(90%)、长城汽车(87%)、上汽通用五菱(58%)、上汽乘用车(79%)、奇瑞汽车(85%)、广汽乘用车(100%);合资品牌为上汽大众(95%)、一汽大众(95%)、广汽本田(99%)等;豪华车品牌为华晨宝马(93%)、北京奔驰(98%)等。

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    截至目前,多家机构均表达了对汽车行业后续的一致看好。

    招商证券观点认为,此次轮刺激政策大超预期,将对全年销量产生托底作用,预计今年销量有望与2021年持平。而像长城汽车广汽集团长安汽车上汽集团等原来享受销售购置税优惠较少的企业,有可能在这轮减免中边际增加受益。

    首创证券观点认为,购置税调减政策+新能源汽车下乡政策将全面惠及汽车产业链。产品周期上行的长安汽车长城汽车上汽集团比亚迪等整车企业值得关注。同时,像拓普集团伯特利星宇股份等汽车电子相关零部件供应商也有望在产业加速中,实现国产替代和价量齐升。

    华创证券观点则表示,疫情后、下半年行业销量、部分车企新品周期预期乐观,政策落地将加速行业基本面恢复和市场预期的调整,有望对基本面和估值都带来强劲推动。

    声明:证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。

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